近期数据显示，美国大豆消费形势大大改善，9月份NOPA会员压榨大豆1.267亿蒲式耳，创下2007年以来的同期压榨量，美国大豆出口检验量为183.16万吨，创9个月以来新高。笔者判断美豆再度受到市场青睐，从而提振豆类价格，由此预计国内豆粕期价维持短期上涨格局。
美豆消费形势大大改善
美国农业部10月9日公布的新作物供需报告大幅调整了15/16年度各大豆主产国的产量预估，巴西和欧盟大豆产量数据上调幅度大于美国、印度和乌克兰的产量降幅，调整后的全球大豆产量为3.205亿吨，比上月预测值高出88万吨，不过大豆消费数据上调37.1万吨。美国农业部把2015/16年度美国大豆出口数据下调至16.75亿蒲式耳，比上月预测值低5000万蒲式耳，2015/16年度大豆压榨数据上调至18.8亿蒲式耳，比上月预测值高出1000万蒲式耳，其中豆粕消费用量前景改善是压榨数据上调的原因。
进入10月份，大豆出口市场将从南美转向北美，数据显示，巴西大豆出口已经从6月份的高点981万吨大幅下降至9月份的370万吨，美国农业部周度出口销售报告显示，截止到10月15日的一周美国2015/16年度大豆净销售量为147.68万吨，比一周前高出15%，也高于分析师预测的90到140万吨。不过本年度迄今为止的大豆销售总量仍然低于上年同期水平，为2340.97万吨，比上年同期减少23.4%。另外截至10月8日当周，美国大豆出口检验量为183.16万吨，较前一周的112.26万吨猛增63.15%，创9个月以来新高，其中对华装运146.74万吨，较前一周大增1.5倍，创近一年高位。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为442.83万吨，较上一年度同期的395.16万吨增长12.06%，笔者判断过去6周美豆出口的步伐趋于提高，预计这种趋势在未来几周仍将得以延续。
美国全国油籽加工商协会（NOPA）10月15日发布的压榨数据显示，2015年9月份NOPA会员一共压榨大豆1.267亿蒲式耳，低于分析师平均预期的1.2924亿蒲式耳，也低于8月份压榨的1.35304亿蒲式耳，但是仍然创下2007年以来的同期压榨量，高于去年同期的0.997亿蒲式耳。
国内大豆压榨利润明显好转
近期笔者注意到，我国饲料工业产量及全行业饲料原料需求出现恢复性的增长，数据显示，8月份全国饲料总产量有所增长，环比上升了4%，但与去年同期相比仍旧下降了5%，笔者判断，由于3季度是传统意义上的补栏高峰，对于饲料的需求会有一定的增长作用。农业部数据显示，8月份生猪存栏量延续了7月份的上升态势，两个月以来生猪存栏量上升270万头。生猪存栏的连续回升直接压制了前期高企的猪价，近一个多月以来生猪价格回落比较快，当然这里还有一个原因，即利润空间大了之后猪肉经营户也就愿意降价销售了。根据畜牧业信息网数据，截至10月16日当周22个省市生猪平均价格为16.90元/千克，连续5周回落，自8月初的高点18.70元回落了大约10%，但仍是2011年10月以来较高水平。每头生猪自繁养殖利润由8月初的高点464元回落至目前367.10元，降幅约20%，但仍是近3年以来的较高水平。
从目前行业补后备的情况来看，预计后续能繁母猪产能将处于缓慢恢复的状态，养殖行业将在较高景气度内维持较长时间，这将大改善豆粕需求。数据显示，广东进口大豆压榨利润自9月6日的低点-12.65元/吨大幅回升至10月16日的169.25元/吨，笔者分析，良好的压榨利润有助于激励进口商采购更多大豆。海关数据显示，今年前9个月大豆进口量为5965万吨，同比增长13%，为历史同期。
国内豆粕短期调整接近尾声
近期低价的美豆正在吸引投机基金的介入，美国商品期货交易委员会报告显示，截至10月13日的一周，投机基金在大豆期货市场上连续第三周增持净多单至6.31万手，增幅为44.51%，目前的净多单创近8周以来。笔者分析美豆做多动能大幅加强，虽然在短期内无法影响到美豆的走势，但至少这将成为美豆终选择向上运行的关键因素，而从技术指标上判断，CBOT大豆自高位连跌三天，下探至10日均线，目前有所企稳。国内豆粕1601合约自10月14日收出一根大阳线，将均线系统拉到上穿的形态，成交量也创9月21日以来新高，但由于后续走势没有得到成交量的配合，随后连续三个交易日下跌，将之前的大阳线全部吞没。由于美豆走势属于正常调整，整体形态尚未破坏，笔者认为豆粕短期内继续下跌空间已有限，经过震荡整理后预计仍有上涨动力。