国内豆粕10月现货行情呈继续上涨趋势。从上半月看，美豆丰产、且收割进度加快，对盘面构成较大压力，但国内适逢国庆长假，油厂停工放假、且因中秋、国庆两节备货以及到港豆减少，豆粕供应持续处于紧张状态，因而外盘的下跌对现货市场并未产生明显压力，现货行情上半月以抗跌坚挺走势为主。
而下半月，持续出口强劲的美豆以及遭遇阶段性不利天气影响美豆收割，并且全球植物油市场急升、美元走软及美联储政策不确定性促使投机资金流向农产品市场炒作，令美豆期价再度突破10美元关口，带动豆粕现货行情进一步上涨。但相对来看，由于预计11月、12月到港豆庞大、且美豆丰产压力再度释放，下半月豆粕行情坚挺时间主要集中在15-25日左右，月末时间里虽然行情仍有走强，但市场看空后期、采购谨慎和观望态度已经开始显现。
市场分析
1、美豆期货及连盘豆粕期货市场
本月，美豆期价先抑后扬，11月主力合约运行在940-1015美分之间运行。上半月遭遇美豆丰产预期压力，期价跌至940美分，之后在出口需求强劲及全球植物油上涨、投机性资金进入农产品炒作下，月末期间美豆升穿10美元关口。截止10月31日11月合约收于1002.25美分，较上月末954美分大涨48.25美分，涨幅5.06%。
本月，国内连粕跟随美盘走势，上半月弱，下半月涨。但因国内上半月适逢国庆长假，且豆粕现货缺货，因此连粕上半月相对抗跌，下半月在美豆走势强势带动下上涨，主力1701合约在2850-2950元/吨之间运行。截止10月31日1月合约收盘2955元/吨，较上月末2876元/吨涨79元/吨，涨幅2.75%。
2、豆粕现货行情走势及成交情况
本月国内豆粕现货月度均价环比上涨，根据饲料行业信息网慧通调查的数据显示，全国月度均价3296元/吨，环比上涨41元/吨，涨幅1.25%。从上半月看，美豆丰产、且收割进度加快，对盘面构成较大压力，但国内适逢国庆长假，油厂停工放假、且因中秋、国庆两节备货以及到港豆减少，豆粕供应持续处于紧张状态，因而外盘的下跌对现货市场并未产生明显压力，现货行情上半月以抗跌坚挺走势为主；
而下半月，持续出口强劲的美豆以及遭遇阶段性不利天气影响美豆收割，并且全球植物油市场急升、美元走软及美联储政策不确定性促使投机资金流向农产品市场炒作，令美豆期价再度突破10美元关口，带动豆粕现货行情进一步上涨。但相对来看，由于预计11月、12月到港豆庞大、且美豆丰产压力再度释放，下半月豆粕行情坚挺时间主要集中在15-25日左右，月末时间里虽然行情仍有走强，但市场看空后期、采购谨慎和观望态度已经开始显现。
本月国内豆粕成交量环比下降，全月全国豆粕成交量313万吨，较上月379万吨成交下降66万吨，降幅17.41%。国庆长假前终端大量备货是导致本月豆粕成交量下降的其中主要因素之一；其二，国庆长假后工厂开工进度缓慢，豆粕供应偏紧，终端采购豆粕难度大，导致豆粕成交量跟不上实际需求。
3、大豆到港数量及油厂压榨大豆数量
2016年10月份国内各港口进口大豆预报到港104船645.26万吨，高于9月份的586.4万吨，较2015年10月份的550万吨增长17.32%。11月份大豆到港量新预期在730万吨，12月份到港量新预期维持在830万吨。我们新预计2015/2016作物年度大豆进口量8315万吨，较上年度的7835万吨增6.12%，2016/2017年度进口豆到港量维持8500万吨。不过11-12月份时间还较长，船期还可能会有变化，我们将根据装船、洗船情况及时调整到港预估。
油厂开机方面，10月上半月油厂开机率低，一是因国庆长假工厂停工较多、二是因大豆到港延迟导致工厂无能满负荷开机；而下半月随着大豆到港增多，工厂开机明显增长。综合全月平均开机率48.68%，较上月49.11%略有下降。而全月大豆压榨量为623万吨，较上月压榨638万吨比下降15万吨。
4、主要工厂大豆、豆粕库存及未执行合同情况
从10月份油厂大豆库存来看，大豆库存数量由月初的370万吨回落至月末320万吨-340万吨左右。虽然10月份到港大豆数量高于此前预期，但上半月受到港延迟、国庆工厂放假较多，油厂出货较快，导致油厂大豆库存量持续下降，月末期间略有增加。
从10月油厂豆粕库存来看，油厂豆粕库存上中旬持续上升，月末下滑。截止10月底，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量约为51万吨，较月初49万吨略增，但较月中56万吨比下降5万吨。因中秋和国庆节前终端积极备货，且国庆节后终端继续追加采购，导致10月份油厂豆粕库存量持续处于较低位置。
从10月豆粕未执行合同来看，中秋节、国庆节前终端市场积极备货，部分是节前发货、也有不少节后合同；而10月份国庆长假后，终端及贸易商进一步追加采购，但因实际养殖需求有限及油厂豆粕供应偏紧，油厂未执行的豆粕合同较9月比呈下滑趋势。不过，月初下滑后，随着油厂开机增多，继续签售订单增加，未执行合同月末期间达到330万吨较月初310万吨增长20万吨左右。
5、国内养殖市场变化状况
10月份，国内畜禽产品行情先抑后扬，市场需求从节后消费阶段性淡季，到气温逐步下降、需求逐步增加。生猪方面，国庆节后生猪市场需求阶段性转淡，同时随着生猪养殖量进一步恢复，出栏量增加，猪价持续下跌；而禽蛋产品节后消费疲软，行情也是呈现疲软态势。
下半月，由于国庆节前猪价开启持续暴跌模式，导致养殖户惜售情绪增强，而此前提前出栏的生猪导致短期可出栏生猪减少，促进生猪价格走强；但受需求增加不足影响，屠宰企业无明显提价意愿，猪价持续反弹乏力，养殖户与屠宰企业再次展开博弈。而鸡蛋、肉禽方面，自10月中旬开始，价格开始止跌反弹，气温下降、蛋鸡产蛋性能下降，且终端用户存储量放大促进蛋价消费和价格上涨，而肉禽也随着气温下降、需求增加以及生猪价格上涨带动走强。
10月份国内饲料产销量环比下降，主要是水产养殖业除华南地区以外，其余地区全面进入淡季，季节性消费淡季拖累整体饲料需求。猪料消费方面，从整体存栏量增长看，猪料消费呈增长态势，肉禽和蛋禽饲料产销量总体较稳定。因玉米上市旺季，全国各地自配料增长，影响全价和浓缩料需求，总体来说豆粕需求并不理想。
后市预测
根据我们新掌握的资料显示，11月份国内到港大豆新预期提高至800万吨，而12月份新到港预期提高至870万吨，这是继国内9.30房地产调控以来，资金大量涌入农产品期货市场，油厂积极买美豆，卖大连盘豆油、豆粕进行套保，令国内11月和12月到港大豆数量进一步超出此前预期，将为后期豆粕现货造成较大的价格压力。并且，美豆收割已经尾声，丰产压力将会不断释放，加重豆粕现货市场行情压力。
但当前弱拉尼拉气象可能影响南美播种及生长，加之在强劲的美豆出口需求仍将会为盘面构成一定利好，而11月份虽然豆粕供应紧张有所缓解，但并未出现压力，因此11月份豆粕现货相对10月份会有所回调，12月份豆粕供应才会出现压力，行情因而将会出现一定回落压力。
不过，需要提及的是，2017年1月27日即是农历新年，在此之前一个月时间，甚至更早时间里终端用户及贸易商或将陆续开启年前备货工作，此潜在利好将为12月后期的豆粕行情构成支撑，因此即便在美豆丰产、国内供应量庞大压力下，年底豆粕行情看跌也需理性对待。